Javier Timerman: «Tenemos mucho trabajo por delante, pero lo que se hizo era impensado antes de este Gobierno»Por Daniel Sticco

La inflación no es exclusivamente un fenómeno monetario, pero sin dudas que la emisión para financiar recurrentes déficits fiscales es la principal explicación de la inflación en Argentina a lo largo de su historia”, afirmó Javier Timerman, economista, managing partner de Adcap Banco de Inversión y socio de Adcap Grupo Financiero.

En diálogo con Infobae desde Nueva York el referente del sector financiero analizó el clima de volatilidad cambiaria y de suba de las tasas de interés, los riesgos de contracción económica y los desafíos que enfrenta el país en un año electoral.

— ¿Comparte la visión del Fondo Monetario Internacional y de parte de los analistas de mercado respecto a que la política monetaria y cambiaria actual carece de claridad?

— El control de agregados monetarios como lo lleva adelante el equipo económico, a diferencia de los regímenes de target de inflación que es la regla en el mundo, tiende a generar más volatilidad de corto plazo -Uruguay implementó algo similar entre 2013 y 2019, y la volatilidad de la tasa de interés fue notable-.

Por otro lado, la salida de las LEFI fue un poco desordenada, en el sentido que le llevó al Gobierno varias iteraciones/medidas de encajes y licitaciones para terminar de calibrar la cantidad de pesos. Esa transición sigue en proceso y se puede ver en la volatilidad de las tasas de interés en pesos a 1 día, por ejemplo.

Sin embargo, el ministro Luis Caputo dejó en claro que este esquema monetario y cambiario tiene el principal objetivo de no perjudicar el desempeño electoral del Gobierno. Por lo tanto, deberíamos esperar que en algún momento el mercado de pesos se acomode y que el Gobierno persista en su intención de sacarle volatilidad al tipo de cambio para evitar una disparada del dólar y de la inflación previo a la elección.

— Desde su perspectiva, ¿la inflación es exclusivamente un fenómeno monetario, como sostiene el presidente Javier Milei y su equipo económico?

— Me parece que el proceso de la inflación “en el corto plazo” es complejo, y no se puede simplificar a esa única expresión. Es una muestra de esto las inflaciones elevadas en los países desarrollados en los últimos años. En este sentido, creo que también el Presidente exagera su opinión sobre este tema para que la gente comprenda las consecuencias de la emisión desenfrenada y sin respaldo.

La inflación no es exclusivamente un fenómeno monetario, pero sin dudas que la emisión para financiar recurrentes déficits fiscales es la principal explicación de la inflación en Argentina a lo largo de su historia. Thomas Sargent, premio nobel de economía, alguna vez dijo que “la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno fiscal, en el que el Banco Central es su cómplice monetario”. Argentina es un gran ejemplo de esto.

— Creo que la reducción del déficit fiscal, y la reducción de los subsidios, es otro logro a destacar. Piense que durante el gobierno de Alberto Fernández los distintos equipos económicos estuvieron trabajando en diferentes variantes de reducción de subsidios sin éxito. Creo que no se puede hablar del plan económico del Gobierno sin reconocer el éxito que han tenido al realizar un necesario ajuste fiscal.

Lo que en el pasado parecía imposible y tantas veces han pedido los economistas argentinos, este gobierno lo pudo hacer sin incurrir en grandes costos políticos hasta ahora y evitando una crisis al inicio de su administración.

Por el otro lado, la apertura al mundo y el impulso a los proyectos de inversión en Vaca Muerta y la minería son también grandes logros.