Gurú de la city analiza el impacto de los pagos de deuda en la acumulación de reservas del BCRA

Si bien ha registrado compras netas de divisas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) por u$s17.165 millones, la acumulación efectiva de reservas se quedó solo en u$s6.362 millones, según explica un informe de Quantum Finanzas.

La diferencia de casi u$S11.000 millones se debe principalmente a los compromisos financieros que la gestión Milei ha tenido que afrontar. Entre los factores más relevantes, se destacan:

• Los pagos netos de préstamos a organismos internacionales por 3294 millones.

• Los vencimientos de títulos de deuda del sector público nacional y provincial por 4528 millones.

• La cancelación de un préstamo del BCRA con el Banco Internacional de Pagos de Basilea, que ascendió a 3000 millones.

Estos pagos eran necesarios para cumplir con las obligaciones financieras del país pero han frenado la capacidad del BCRA de aumentar sus reservas en la magnitud que sería deseable por parte del Gobierno.

Situación que subraya la tensión entre la necesidad de mantener la solvencia internacional y la acumulación de reservas estratégicas para mantener la política monetaria y cambiaria.

«En general, nosotros tenemos una idea equivocada de que el Banco Central es un apéndice del tesoro por eso todo pago al exterior se ve como negativo», indicó el economista Aldo Abram.

En ese sentido, destaco que la confusión es tal que le daban unas «letras intransferibles que no valían nada» para sacarle los dólares y enviarlos afuera, lo que empeoraba el patrimonio del Banco Central: «si sale un activo pero es cancelado un pasivo, que son los pesos, por el mismo valor está todo bien».

Pero el contexto argentino no es el de otros países señaló Abram, que se refirió al rol del cepo. «Un poco se complica cuando uno tiene cepo y gran brecha cambiaria», a lo que agregó, «mientras el Banco Central le cobre al Tesoro en pesos, necesarios para vender esas divisas y pagar al exterior, la verdad es que es lo que pasa en cualquier país normal del mundo».

No obstante, desde un punto de vista estrictamente numérico, los pagos de deuda han frenado la acumulación de reservas. Esto podría interpretarse como algo negativo pero desde el cumplimiento de estas obligaciones financieras es que el país mantiene su credibilidad internacional, algo positivo y esencial para lograr la estabilidad económica a largo plazo.