El dólar oficial abre al alza y el riesgo país perfora los 600 puntos tras la modificación de las bandas cambiarias

El riesgo país perfora los 600 puntos básicos y toca el valor más bajo desde mediados de enero de este año, luego de que el Banco Central (BCRA) anunciara que iniciará un camino de acumulación de reservas y que las bandas cambiarias ajustarán por inflación a partir del 1° de enero próximo. Como primera reacción, también los dólares oficiales arrancan el martes al alza, aunque analistas esperan que se estabilicen de cara a los próximos días.

Desde que la autoridad monetaria dio a conocer la noticia el lunes por la tarde, los bonos soberanos en dólares se tiñeron de verde. Este martes, la tendencia continúa y los Bonares presentan subas del 1,42% (AL41D) y los Globales de hasta 1,42% (GD35D).

Este envión impactó de manera directa sobre el riesgo país, índice que elabora el JP Morgan y que mide la sobretasa que tienen que pagar los bonos emergentes frente a los bonos del Tesoro americano. Este martes, el indicador retrocede 50 unidades y toca los 573 puntos básicos (-8%), de acuerdo con Rava Bursátil. Para encontrar un valor similar, hay que retroceder hasta el 9 de enero pasado, cuando el Gobierno pagó los compromisos de deuda y arrancó una toma de ganancias.

“Estas medidas anticiparán el acceso a los mercados internacionales de deuda. Al facilitar la compra de dólares sin poner en jaque el régimen cambiario, la capacidad de acumular reservas para afrontar los vencimientos de deuda reduce el riesgo de impago y, por ende, favorecerían la compresión del riesgo país al punto de anticipar el acceso a los mercados internacionales a tasas coherentes. Esto abriría un círculo virtuoso en el que la propia apertura de los mercados de deuda también reduce el riesgo de default y, por ende, atrae aún más a los inversores extranjeros», explicó Leonardo Chialva, de Delphos Investment.

Por otro lado, los dólares oficiales ya habían cerrado cuando la autoridad monetaria dio a conocer la noticia. Como una primera respuesta, hoy el tipo de cambio minorista abre a $1480 en las pizarras del Banco Nación. Se trata de una suba de $15 frente al cierre anterior (+1%), que la lleva a alcanzar el valor nominal más alto en dos semanas.

La reacción también puede observarse en el dólar mayorista, cotización de referencia para el comercio exterior. En la segunda rueda de la semana, cotiza a $1449,57, equivalente a un incremento diario de $11,29 (+0,78%).

A mediados de abril, el Gobierno dio a conocer un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y estableció un régimen de bandas cambiarias, que en aquel entonces iba de los $1000 a $1400. Como las mismas ajustan desde entonces a un ritmo del 1% mensual, actualmente se prevé que el valor más bajo que puede alcanzar el mayorista es de $920,89 y el más alto alcanza los $1519,02.

Con el arranque de un nuevo año, las bandas empezarán a actualizarse con el último dato de inflación disponible, uno de los pedidos que hacía el mercado e incluso el propio FMI. Por ejemplo, como el Índice de Precios al Consumidor de noviembre fue del 2,5%, en enero las bandas se ajustarán a ese ritmo y el techo ascenderá a $1564 para el 31 del mes que viene, de acuerdo con estimaciones de AdCap.

“No es una devaluación del dólar de hoy. Ahora la banda superior sube más, a $1860 a diciembre de 2026 (un aumento del 22% versus los $1527 de diciembre de 2025), en vez de los $1720 que hubiese alcanzado al 1% (+13%). Aunque este martes puede subir un poco el dólar y el mercado de futuros, la nueva banda superior está bastante en línea con lo que ya se descontaba en la curva de futuros, que daba $1836 a finales de diciembre del año que viene”, explicó Fernando Marull, economista de FMyA.

Para el analista, aunque el anuncio del Central puede generar “algo de ruido” en los próximos días, consideró que el mercado cambiario debería seguir tranquilo en las próximas semanas. En parte, se debe a que diciembre es un mes estacionalmente alto en la demanda de pesos, con poca dolarización por parte de empresas e individuos. A ese fenómeno histórico, se le suma el ingreso de dólares del campo por una cosecha de trigo que marca récords y un mayor flujo financiero.

De hecho, luego de que los tipos de cambio financieros mostraran ayer por la tarde alzas de hasta $20, este martes abren en relativa calma. El dólar MEP cotiza a $1494,76, unos $2,75 más que el cierre anterior (+0,2%). El contado con liquidación (CCL) aparece en pantallas a $1530,93, un avance diario de $2,12 (+0,1%).

Por fuera de las pantallas, en las cuevas y arbolitos que operan en el microcentro porteño, el dólar blue se negocia a $1495. En este caso, es una suba de $15 (+1%) y toca el valor nominal más alto desde el lunes posterior a las elecciones legislativas nacionales.

“El cambio en el mecanismo de ajuste de las bandas es consistente con el anuncio del plan de compras de reservas. El BCRA se está comprometiendo a comprar (y acumular) aproximadamente US$10.000 millones en 2026, lo que se traduce en US$40-US$45 millones por rueda. La aparición del BCRA como un comprador neto en el mercado cambiario, pone presión, inevitablemente, sobre la cotización del dólar. De ahí que el BCRA plantea un cambio en el ritmo de ajuste de la banda superior», remarcó Martín Sarano, economista de la Fundación Internacional Bases.

Con foco en el mercado accionario, la Bolsa porteña vuelve a operar en terreno positivo. El índice S&P Merval avanza 1,1% y cotiza en 3.045.955 unidades, equivalentes a US$1985 al ajustar por el dólar contado con liqui (+0,8%). En el panel principal, se destacan Aluar (+5,7%), Transportadora de Gas del Norte (+2,3%) y Central Puerto (+2%).

“El Banco Central anunció el inicio de una nueva fase de su programa monetario para 2026, en línea con nuestra visión sostenida de que el Gobierno avanzaría en una recalibración de las bandas para permitir una mayor acumulación de reservas”, sumó Pilar Tavella, directora de research macro y estrategia en Balanz.